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[经济建设] 中国经济未来的风险和增长点在哪里?这篇演讲说透了

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发表于 2018-4-16 12:05:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
本帖最后由 隐侠 于 2018-4-16 12:06 编辑

2018-04-15 魏杰 侠客岛
【侠客岛按】

“中国开放的大门不会关闭,只会越开越大!”几天前的博鳌论坛上,习总的讲话,掷地有声。

无疑,推动全面开放新格局的举措,来源于对中国经济现状的深刻理解和判断,这其中既包含现存的风险,也包含未来的机遇。那么,中国经济到底存在怎样的风险,又有哪些增长点?

今天,侠客岛想推荐著名经济学家、清华大学中国经济研究中心主任魏杰教授的一篇文章。该文首发于博商同学会(bosum0115),原标题为《新鲜出炉魏杰教授:十九大、两会后中国新经济的“四梁八柱”布局》。文章非常清晰地为我们展现了当下中国经济的发展脉络,深刻揭示了其内在逻辑和外在表现,非常值得一读。一起来看:



今天的题目是十九大和两会之后中国经济的走势。十九大、两会都已经相继闭幕,对中国经济未来的发展情况,人们都非常关注。经济走势的分析,最关注两个问题:第一,风险在哪里;第二,增长点在哪里。

一、寻找未来风险

风险在哪里,决策层已经有非常明确的共识。我们未来的风险将主要在金融领域,所以提出要防范金融风险。

防范金融风险可能是未来中国经济中一个非常重要的课题。怎么样防范金融风险?从国际教训看,金融风险爆发往往从五个方面的因素引起。中国防范金融风险,也有五大方向。

1.抑制资产泡沫
理论上讲,既要防止股价涨太快,也要防止房价涨太快。但这次所讲的抑制泡沫是指房地产,不是指股市。因为我们预测未来三五年内,中国股市是一个缓慢上升的状态,也就是慢牛,不会出现所谓泡沫。

三个原因:

第一,现在证券监管部门把监控作为第一要务。对内部交易、买壳、卖壳,资本大颚的行为极其关注,再加上大数据,使得监管部门任何时候发现任何一支股票在哪个地方出现异常波动。

第二,现在监管部门对场外配资非常关注。我们国家有两大资金池:银行、保险。保险资金和银行资金是重大的资本市场之外的资金池。现在对这两大资金池的监控,非常到位。在这种条件下,股价涨得太快的可能性基本不大。

第三,IPO的快速推进。最快时一个星期上十家公司,慢一点一个星期有一两家。这样的上市速度,我们估计股价涨太多的可能性基本不大。前一段时间由于改革停止了IPO,要把审核制变成注册制。现在明确提出IPO进行过程中也是改革。只要IPO能够持续推进,股价涨太多的可能性也不大。

这三个原因导致未来股市基本上是慢牛,缓慢上升。

现在最关注的资产泡沫是房地产。判断房地产有没有泡沫,有多大泡沫,最主要指标是住房供给刚性需求。如果平均每家五套房了,泡沫一定破了。

房地产业有一个非常明显的特征,经常是住房供给超过刚性需求。因为房子除了居住功能,还有金融属性、投资属性。这种需求拉动住房供给一定会超过刚性需求。一旦住房供给过多超过刚性需求,泡沫形成。



我前年在东京调研时发现,北京房子卖掉一套,在东京可以买三套,因为(东京房子)很便宜,房子多。中国房地产泡沫如果挤破了,后果比日本要严重多了。我们个人财富的65%是房产。一旦挤破,所有人财富将缩水,而且会导致信用关系断裂,产生意想不到的后果。

抑制房地产泡沫,有两层意思:一是不能继续吹大,继续吹大未来将很麻烦;二是现在也不能挤破,因为现在挤破现在就很麻烦。所以我们提出了中短期对策和长效机制相结合。

中短期对策有两个政策:

一是严格控制投机性需求和投资性需求。现在这股冲动很强烈,我在底下调研,一线城市每家可以买两套,但现在大家都想买第三套、第四套,觉得好像只有房子才可以抵制通胀。如果不限制,最终这股需求拉动住房供给一定会超过刚性需求,所以会持续限购限贷。

二是2018年将持续严格约束开发商。开发商不能继续盖下去,这样无限制的继续盖总有一天盖出一个大泡沫出来。对开发商的约束行为,一个是资金,一个是新房价格。

拿别人的钱盖你只有收益没有风险,拿你的钱盖你会衡量一下这是不是超过刚需了,还要不要盖。

另外一个办法,控制新房价格,让面粉价高于面包。我上次去调研,一家企业拿地时算过帐,一平米卖6万都不赚,卖7万才赚,最后政府说只准卖4万。现在很多地王没有入市,因为入市就赔。

这是中短期对策,另外一个叫长效机制。比如共有产权、租售同权、调整一线城市空间布局、房产税等等,都属于长效机制。

调整一线城市空间布局,北京率先开始,就是雄安新区。2010年时曾经讨论过要不要迁都,但迁都这块不能随便聊,这是国运的事情,不能随便迁都。去年3月份决定不迁都了,迁非首都功能,就是雄安新区。

雄安新区要承接北京的非首都功能,实际上是一箭双雕。一方面疏解了北京的非首都功能,一方面建出一个“新首都”出来。

再比如房地产税,今年两会讨论最热烈的话题是房地产税。(我)告诉大家房地产税要推出了,今年可能起草房地产税完成,明年上两会进入立法程序。

一般这种法律最少三上三下,最快要到2020年以后才能出台。只要上会,政策的作用就显现出来,人们知道不能太多的持有房子。有人问我,房地产税一旦实行,房价跌还是涨。主要看这个城市,有人抛有人接不会跌,有人抛没人接,那就一定会跌。

这就是我们防范金融风险要做的第一件事,抑制资产泡沫。抑制资产泡沫主要针对房地产,现在讲中短期对策和长效机制相结合。



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 楼主| 发表于 2018-4-16 12:07:52 | 显示全部楼层
2.稳住外汇

许多国家金融风险的爆发就是外汇引起的。我们国家外汇从2015年开始波动,两个压力很大:第一,人民币贬值压力;第二,外汇储备量减少。后来国务院提出要稳住外汇,目前推出三个对策稳住外汇。

第一,外汇改革中已经放开的项目继续放,但没有放开的暂时停止。改革不能倒退,不能恢复到资本管制时代。凡是外汇改革中已经推出来的,将继续坚持。比如说一个身份证一年可以买1万美金,推出就继续坚持不变;孩子出国留学,需要外汇是可以的。

个人海外投资越来越严格。过去海外不动产投资是灰色地带,现在基本停了;过去刷银行卡,既能刷投资类也能刷消费类,现在投资类叫停了。去年8月21号起,在海外刷银行卡,单笔消费超过1000块钱,连续超23天以上,就要立案调查了。今年又宣布海外银行卡提现一年最多不超过10万美元。

3.稳住债务

许多国家金融风险的产生,就是债务引起的。2008年底美国金融危机,是次贷危机引起的。我们防范金融风险,也要稳住债务。债务分三种:

第一种,个人债务。我们原来以为个人债务不高,因为中国的国民性格,一般不会借钱消费,存钱的欲望很高。十九大开会期间,央行周小川反复强调,要注意个人负债率上涨太快的问题

我估计2018年个人房贷将继续严格控制。2015年个人负债率是GDP总量的30%,到2016年底上升到45%。一年上升15个百分点,重要原因是房贷上升太快。

第二种,企业债务。企业债务明显偏高,已经是GDP总量的167%,远远超过红色警戒线。但民营企业负债不高,主要是国有企业负债高。中央提出企业去杠杆的重中之重是国有企业,对企业债务的问题重点是解决国有负债太高的问题,民营企业负债率不高。

有三件事可以反映决策层要下大力气降低国有负债。

第一件事情是联通混改,联通非国有资本已经超过国有资本,国家宁可丧失绝对控股权也要把负债降下来

第二件事,东北特钢破产重组,打破了刚性兑付。这个信号就告诉你,你跟国有企业借钱也要注意了,也可能还不回来。这个情况谁还敢跟他借钱。

第三件事情是准备拿一部分优质资产搞债转股券,宁可把优质资产放出去也要把股债降下来。

2018年国有企业降杠杆将是重点,三年时间必须完成,2018、2019、2020年要确定完成。

第三种,政府债务。政府债务中央负债率不高,现在主要是地**府负债率太高。地**府负债里,帐面看好像也不高,但实际很高。政府的潜在债务太大。比如地方的负债一般是搞一个融资平台,这个融资表现为企业债务,实际是政府债务。

之前有关部门讲得很清楚,最担心是地方潜在债务。今年下定决心要控制地方潜在债务恶性上涨,提了一个原则叫终身追究责任。去年年底叫停了包头地铁、呼和浩特的机场,叫停了一大批基础设施,为什么?寅吃卯粮。

发改委按照新标准,已经批准有13个城市不能修地铁,因为你不符合修地铁条件,寅吃卯粮最后是麻烦的。今年主要是查PPP项目,防止地方潜在债务。

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 楼主| 发表于 2018-4-16 12:08:50 | 显示全部楼层
5.货币政策+宏观审慎政策
首先是控制好货币政策,今年两会再次强调坚定不移地实行稳健中性的货币政策

过去长期实行宽松的货币政策,一旦转向稳健,就出现钱荒,资金紧张,导致去年不小利益群体要求松动货币政策。大家绝不能抱过去的幻想搞高负债高增长的模式,现在和过去不同,现在一爆发风险,不可收拾,所以宁可慢一点,也不能爆发风险。

我估计2018年还会出现钱荒。当流动性太紧张时,央行可能调整一下,满足一下发展的需要,但绝不会恢复到宽松的货币政策来。

另外一个政策,宏观审慎政策。

宏观审慎政策要强调两个要点,第一个要点,叫顺周期理论。经济发展是顺周期时,人们一般没有风险意识,盲目扩张、加杠杆、负债,导致整个社会杠杆率太高。

中国改革开放40年,是顺周期的40年,如果不去杠杆,会引爆下一波金融风险。未来几年内我们的主要任务之一就是去杠杆,包括企业杠杆、个人杠杆也包括政府杠杆。

宏观审慎政策第二个要点,防止市场之间得传染病。比如说房地产市场,一旦出现房价大跌,传染给银行、实体经济、个人,金融风险就爆发了。要给房地产市场打隔断,你出问题了不能传染给别人。



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 楼主| 发表于 2018-4-16 12:09:29 | 显示全部楼层
二、中国经济的未来增长点

中国经济还要增长,还要发展,新增长点在哪里,要研究清楚。从现在来看,增长点有这几个:

1.全方位开放

过去的开放经常讲两句话:扩大出口、吸引外资。这种开放实际上是搭别人的便车,扩大出口是利用国际市场,吸引外资利用国际资本。当时我们刚刚改革开放,选择这个战略是对的。因为当时没有国内市场,所以要利用国际市场扩大出口。过去我们穷,缺乏资本,所以要吸引外资。

搭别人的便车,差不多几十年了。我们很便利,但人家一定会反感。所以中国现在必须走向全方位开放,让别人搭我们的便车。这种全方位开放必然会推动全球化的进一步发展。

现在学术界把全球化分三次。第一次是在1750年-1950年,主导者是欧洲列强,像英国、德国、法国、意大利、葡萄牙、西班牙。全球化的主要方式就是殖民,以殖民推动。二战的结束,就标志以殖民为特征的全球化结束了。

美国是二战的主要战胜国,启动了人类社会的第二次全球化。从1950年到现在,这次全球化的特征是以国际贸易的方式推动。世贸组织、世界银行都产生于这个时期。

1978年我们才改革开放,有很强的后发优势,中国成了主要的利益享受国。但作为发起人的美国,成为利益受损国,基础设施陈旧,工人工资二十年没有加多少。美国率先引起了反全球化的浪潮。特朗普的上台是反全球化的必然结果,所以他一上台就要对全球化开战,对中国动手,跟我们打贸易战。

西方心里对中国有点害怕的原因就是害怕我们是全产业链。五六年前我去美国拜访过一个经济学家,他对我说,你们一开始搞服装、鞋帽、袜子,然后又搞家电,家电搞完又搞汽车,汽车搞完又搞高铁,高铁搞完又搞IT,IT搞完又搞飞机。你们是全产业链,而且14亿人口支撑全产业链。

另一个美国教授把话讲得更直白:

现在全世界就像一个大赌场,美国是庄家,发的就是美国,中国在中间打工,提茶倒水,赚了不少钱。但你们有一个特点,赚了钱就往口袋装,死活不赌。现在你们把钱赚够,准备要走了自己开赌场了。

我估计人类社会可能进入第三次全球化,就是全球配置资源。全球配置资源可以解决第二次全球化的一些缺陷。

别人搭我们的资源,有两方面资源。第一,巨大的国内市场。中国人富有起来了,去年出国旅游1亿多人数,世界都震惊。开放市场,可以从消费和供给上推动中国增长,给中国带来新的机遇和发展。

今年在上海要建立一个永久性的进口贸易博览会,广州是出口贸易博览会,而且相应的要大幅度降低进口关税,将资源类、技术类、民生类的关税大幅度降低。建议大家最近不要买奢侈品,一旦放开,价格就很便宜了。

第二,巨大的过剩资本。开放服务业市场,像金融、教育、医疗等等,全方位开放。国外金融资本在我们国家金融机构的控股比例可以上到51%。搞得很好,未来就不设置上限了。另外是可以加大对外投资,像“一带一路”给中国资本找了新的出口。

中国要引领第三次全球化,全球配置资源,我们叫人类命运共同体,技术、资本、劳动在全球的配置。中国这次和美国打贸易战,一方面讲奉陪到底,一方面要推动走向第三次全球化,全球配置资源。

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 楼主| 发表于 2018-4-16 12:10:29 | 显示全部楼层
本帖最后由 隐侠 于 2018-4-16 12:12 编辑

以上是全文摘要,侠客岛是人民网旗下媒体。贴子有部分正在审核,可能显示不出来。

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发表于 2018-4-16 12:48:41 来源:汉网社区 | 显示全部楼层
到处都是骗子,老百姓只能投资房子。

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 楼主| 发表于 2018-4-17 10:17:21 | 显示全部楼层
eatme 发表于 2018-4-16 12:48
到处都是骗子,老百姓只能投资房子。

这里说了很多,不只是房子。所有问题都看透了,是我见过最清醒的一篇文章。

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发表于 2018-4-17 12:20:58 | 显示全部楼层
1.美国带头开始让制造业回归,这才是中国面对的最大问题。如果美国到时自己生产手机,机电。等东西了,中国出口还有什么前途。
2.西方已经不信任天朝了,WTO是个教训,
3.还没有看出中国发展的方向,制造业为主还是房地产为主。
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